Pekan Depan Wall St Kekhawatiran Ekonomi Kembali Menjadi Perhatian Wall Street Setelah Data Pekerjaan

Ketidakpastian atas kesehatan ekonomi AS melanda pasar, menambah bahan bakar pada periode yang sudah bergejolak yang membuat investor bergulat dengan perubahan kebijakan Federal Reserve, pemilihan umum AS yang ketat, dan kekhawatiran atas valuasi yang berlebihan.

Saham AS jatuh pada hari Jumat setelah data pekerjaan yang diawasi ketat menunjukkan momentum pasar tenaga kerja melambat lebih dari yang diharapkan, menunjukkan jalur yang lebih sempit bagi AS untuk mencapai soft landing, di mana Fed mampu mendinginkan inflasi tanpa merusak pertumbuhan ekonomi secara parah.

Fed diperkirakan akan memangkas suku bunga pada pertemuannya tanggal 17-18 September, tetapi data tersebut menghidupkan kembali kekhawatiran bahwa biaya pinjaman yang tinggi selama berbulan-bulan telah mulai menekan ekonomi. Itu adalah perkembangan yang berpotensi tidak diinginkan bagi investor, setelah prospek pemotongan suku bunga dengan latar belakang pertumbuhan yang tangguh membantu mendorong S&P 500 ke rekor tertinggi tahun ini.

“Data menunjukkan bahwa kita masih berada di jalur soft-landing, tetapi jelas ada lebih banyak risiko penurunan yang akan membuat pasar sensitif,” kata Angelo Kourkafas, ahli strategi investasi senior di Edward Jones. “Ekspektasi akan volatilitas yang tinggi adalah hal yang realistis.”

Bukti menurunnya selera risiko terlihat di seluruh pasar. S&P 500 turun 1,7% pada hari Jumat dan telah kehilangan hampir 4,3% dalam seminggu terakhir, penurunan mingguan terburuk sejak Maret 2023. Nvidia, ikon kecerdasan buatan tahun ini, turun lebih dari 4% dan mendekati level terendah dalam sekitar sebulan, turun bersama dengan nama-nama teknologi lain yang sedang naik daun.

Sementara itu, indeks Volatilitas Pasar Cboe yang juga disebut sebagai “pengukur rasa takut” Wall Street, mencapai level tertinggi dalam hampir sebulan pada hari Jumat.

“Ada kekhawatiran bahwa Fed tidak akan bereaksi cukup cepat atau lebih tegas untuk membantu mencegah sesuatu yang lebih buruk,” kata Keith Lerner, co-chief investment officer, Truist Advisory Services.

Beberapa faktor mengancam akan memperparah ketidakpastian pasar. Taruhan berjangka pada hari Jumat menunjukkan investor memperkirakan peluang hampir 70% dari penurunan 25 basis poin oleh Fed, dan peluang 30% dari penurunan 50 bp. Namun, bagi banyak orang, masalah ini masih jauh dari selesai.

“Pasar harus bergulat dengan – seperti yang dilakukan Fed – apakah data penggajian bulan Agustus mencerminkan pasar tenaga kerja yang kembali normal ke level sebelum COVID atau apakah itu merupakan indikasi ekonomi yang kehilangan momentum yang berbahaya,” kata Quincy Krosby, kepala strategi global untuk LPL Financial, dalam komentar tertulisnya.

Yang lain memiliki pandangan yang lebih suram. Analis Citi mengatakan laporan tersebut menjamin penurunan 50 basis poin akhir bulan ini.

“Hal yang dapat diambil dari berbagai data pasar tenaga kerja jelas – pasar kerja sedang mendingin dalam pola klasik yang mendahului resesi,” tulis analis di Citi.

Data inflasi minggu depan dapat memberikan gambaran lebih lanjut tentang kekuatan ekonomi dan membantu memperkuat taruhan tentang seberapa besar Fed akan memangkas suku bunga.

Kekhawatiran valuasi juga muncul kembali. S&P 500, yang naik lebih dari 13% tahun ini, diperdagangkan pada rasio harga terhadap laba hampir 21 kali lipat dari estimasi laba 12 bulan ke depan yang diharapkan pada hari Kamis, jauh di atas rata-rata historisnya sebesar 15,7, menurut LSEG Datastream.

Meskipun baru-baru ini mengalami kemerosotan, sektor teknologi S&P 500 sejauh ini merupakan kelompok terbesar dalam indeks – diperdagangkan pada lebih dari 28 kali lipat laba yang diharapkan, dibandingkan dengan rata-rata jangka panjangnya sebesar 21,2.

“Kita telah menempuh perjalanan panjang dalam waktu yang relatif singkat dan saya pikir Anda mulai melihat beberapa bisnis menghitung AI dan bertanya apakah itu benar-benar sepadan dengan biayanya, yang akan membebani saham teknologi besar,” kata Mark Travis, seorang manajer portofolio di Intrepid Capital Management.

Investor juga mencermati pemilihan presiden AS yang ketat yang mulai memasuki tahap akhir. Persaingan antara Demokrat Kamala Harris dan Republik Donald Trump dapat menarik lebih banyak perhatian investor pada hari Selasa, ketika kedua kandidat berdebat untuk pertama kalinya menjelang pemungutan suara 5 November.

Sejauh ini, gejolak pasar telah memperkuat reputasi September sebagai masa sulit bagi investor. S&P 500 telah jatuh rata-rata hampir 0,8% pada bulan September sejak 1945, menjadikannya bulan terburuk bagi saham, data CFRA menunjukkan. Indeks tersebut telah turun 4% sejak bulan itu dimulai.

“Investor mengatakan mari berharap kita bisa mengalami soft landing,” kata Burns McKinney, manajer portofolio senior di NFJ Investment Group. “Masih terasa seperti kemungkinan yang cukup besar, tetapi dengan setiap angka pekerjaan yang lebih lemah, hal itu semakin tidak menjadi kasus dasar.”