Pengukur Ketakutan Wall Street Mengalami Penurunan Tajam Setelah Lonjakan Besar Minggu Lalu
Pengukur kecemasan investor yang paling banyak diperhatikan di Wall Street terus mengalami penurunan cepat dari level panik, yang menunjukkan bahwa investor mungkin kembali ke strategi yang mengandalkan volatilitas saham yang rendah meskipun ekuitas hampir anjlok awal bulan ini.
Indeks Volatilitas Cboe VIX merosot ke 16,31 pada hari Rabu, level terendah sejak awal bulan. Indeks mencapai 65 pada tanggal 5 Agustus dan ditutup pada level tertinggi empat tahun di 38,57 pada hari itu karena investor mengguncang pasar dengan melepas beberapa posisi besar seperti perdagangan carry yang didanai yen.
Jika level indeks bertahan hingga penutupan, tujuh sesi perdagangan yang dibutuhkan VIX untuk kembali ke median jangka panjangnya di 17,6 akan menjadi penurunan tercepat indeks dari 35, level yang dikaitkan dengan tingkat ketakutan yang tinggi. Pembalikan serupa dalam apa yang disebut pengukur rasa takut, rata-rata, membutuhkan 170 sesi untuk terjadi, menurut analisis Reuters.
Beberapa pakar opsi percaya bahwa kemunduran cepat dalam apa yang disebut pengukur rasa takut menandakan investor telah kembali ke strategi yang mengandalkan pasar tetap tenang untuk menghasilkan keuntungan. Di antara itu adalah perdagangan dispersi, di mana investor berusaha memanfaatkan perbedaan antara volatilitas tingkat indeks dan volatilitas dalam opsi saham tunggal, kata analis.
“Apa yang kami lihat (pada 5 Agustus) adalah pertemuan peristiwa yang unik,” kata Steve Sosnick, kepala strategi di Interactive Brokers. “Saya pikir juga cukup luar biasa seberapa cepat semua orang kembali ke buku pedoman yang sama yang telah berhasil bagi mereka setelah ditetapkan bahwa peristiwa tersebut tampaknya bersifat sementara.”
S&P 500 telah naik 5% dari level penutupan 5 Agustus sementara Nasdaq Composite yang sarat teknologi naik 6% dari penutupan hari itu. Kedua indeks naik sekitar 14% pada tahun ini.
Penurunan tajam dalam VIX juga mendukung gagasan bahwa lonjakan rekor minggu lalu didorong oleh faktor teknis daripada kecemasan jangka panjang atas pertumbuhan global, kata para analis.
VIX, yang dihitung dari kuotasi opsi S&P 500 secara real time, mungkin telah didorong naik secara berlebihan karena likuiditas yang lebih rendah pada jam-jam sebelum pasar pada 5 Agustus, menurut para pelaku pasar.
Keputusan mendadak dari ketenangan pasar saham selama berbulan-bulan mungkin juga telah mengguncang beberapa investor yang telah menumpuk berbagai taruhan berbasis opsi pada ketenangan pasar yang berkelanjutan untuk bergegas keluar dari posisi tersebut, yang selanjutnya memperkuat lonjakan VIX.
“Itu lebih banyak tentang masalah struktur pasar … itu tentang pedagang volatilitas pendek yang dipaksa untuk menutup ketika keadaan tidak menguntungkan mereka, dan itu benar-benar bukan tentang guncangan fundamental yang nyata,” kata Michael Purves, kepala Tallbacken Capital Advisors.
“Jika kita mengalami lonjakan VIX yang didorong secara fundamental karena sesuatu yang sangat buruk terjadi dalam ekonomi atau dunia, maka Anda tidak akan melihat penurunan jenis ini dalam VIX dari level setinggi itu,” kata Purves.
