Prospek Ekonomi AS yang Kuat Menyangga Saham Terhadap Kenaikan Imbal Hasil – Goldman
Prospek ekonomi yang kuat membantu saham-saham AS menghadapi kenaikan imbal hasil Treasury, meskipun hal ini dapat berubah jika faktor-faktor seperti kebijakan moneter yang lebih ketat mendorong imbal hasil lebih tinggi atau jika imbal hasil naik terlalu cepat, kata ahli strategi Goldman Sachs.
S&P 500 dan imbal hasil Treasury 10-tahun telah berkorelasi negatif – yang berarti keduanya bergerak ke arah yang berlawanan – sejak imbal hasil jangka panjang mulai naik pada bulan Juli lalu, ahli strategi ekuitas Goldman yang dipimpin oleh David Kostin mengatakan dalam catatan awal mingguan terbaru mereka.
S&P 500 terjual dengan tajam selama periode tersebut karena imbal hasil naik ke level tertinggi dalam 16 tahun pada bulan Oktober, membuat saham-saham menjadi kurang menarik.
Ekuitas mengalami rebound cepat ketika imbal hasil, yang bergerak berbanding terbalik dengan harga obligasi, anjlok di bulan-bulan terakhir tahun ini.
Namun, pada tahun 2024, saham telah mencapai rekor tertinggi bahkan ketika imbal hasil 10 tahun meningkat sekitar 30 basis poin menjadi 4,2%.
Salah satu alasan ketahanan saham adalah membaiknya prospek ekonomi, kata ahli strategi Goldman.
Sejak tahun 1990, S&P 500 telah menghasilkan pengembalian bulanan rata-rata sebesar 1,3% ketika kurva imbal hasil menajam, menurut data mereka.
Pengembalian dana menjadi jauh lebih kuat ketika ekspektasi pertumbuhan ekonomi membaik dibandingkan melemah, terlepas dari apakah kurva imbal hasil menanjak atau mendatar, kata para ahli strategi.
“Karena investor tidak terlalu mengkhawatirkan potensi pengetatan The Fed, ekspektasi pertumbuhan akan menjadi pendorong imbal hasil yang lebih penting, sehingga berkontribusi terhadap korelasi negatif yang lebih sedikit antara saham dan imbal hasil pada tahun 2024,” tulis mereka.
Dalam catatan terpisah, para ekonom Goldman menaikkan estimasi pertumbuhan ekonomi kuartal keempat menjadi 2,4% dari 2,1%.
Goldman memperkirakan S&P 500 akan mengakhiri tahun 2024 pada level 5.100, naik lebih dari 4% dari penutupan hari Jumat.
“Namun, jika suku bunga naik secara substansial dari tingkat saat ini karena perubahan kebijakan Fed atau keseimbangan pasokan dan permintaan Treasury, ekuitas kemungkinan akan mengalami kesulitan,” kata para ahli strategi.
Selain itu, ekuitas akan menghadapi tekanan jika imbal hasil Treasury naik lebih cepat dibandingkan kenaikan saat ini, apa pun alasannya, kata mereka, seraya mencatat bahwa suku bunga bisa lebih fluktuatif menjelang pemilu tahun 2024.
