Rencana Tarif Trump Memicu Pembicaraan Tentang Inflasi 2.0; Mike Dolan

Reduks Donald Trump pada bulan November mungkin akan menyebabkan peningkatan inflasi juga.

Meskipun tingkat dukungan terhadap Joe Biden sebagai presiden AS sebagian terkendala oleh lonjakan biaya hidup pascapandemi, proposal perdagangan Trump – yang dianggap sebagai penantangnya dalam pemilu tahun ini – dipandang oleh banyak ekonom sebagai pemicu kembali inflasi yang banyak disalahkan. Biden untuk.

Tentu saja ada beberapa alasan yang menyebutkan mengapa Biden kesulitan mengungguli mantan Presiden Donald Trump dalam jajak pendapat. Isu-isu mulai dari imigrasi, kebijakan sosial, hingga usia presiden merupakan salah satu isu yang paling menonjol – dan, yang terbaru, banyak pendukung Biden yang kecewa terhadap pendiriannya mengenai konflik Gaza.

Namun jika Anda masih percaya bahwa “itu masalah ekonomi, bodoh”, maka teka-teki terbesar dalam satu tahun terakhir adalah bagaimana perekonomian AS yang sedang booming, lapangan kerja yang penuh, dan pasar saham yang bergejolak tidak memberikan keuntungan lebih bagi petahana di mata para pemilih.

Jawaban paling sederhana yang ditawarkan banyak orang adalah dampak positifnya terkuras oleh tingginya inflasi dan suku bunga yang merugikan kantong banyak orang Amerika.

Semua hal ini mungkin menunjukkan bahwa para pemilih di AS akan berpikir untuk mendukung kandidat yang berjanji untuk menjaga harga konsumen tetap terkendali.

Namun para ekonom yang menguraikan rencana Trump untuk melanjutkan perang dagang pada tahun 2018-2020 melalui tarif impor universal, dengan kemungkinan pungutan sebesar 60% pada barang-barang dari Tiongkok, berpendapat bahwa hal tersebut tidak akan meringankan dampak kembalinya Trump ke Gedung Putih.

Kenaikan tarif sebesar dan skala tersebut menimbulkan risiko tekanan harga yang lebih umum, kata mereka, dan pada gilirannya dapat mencegah penurunan biaya pinjaman sebanyak yang diharapkan banyak orang.

Walaupun pemikiran awal mengenai hal ini bisa berubah, Trump melontarkan gagasan mengenai tarif impor universal sebesar 10% dalam sebuah wawancara pada bulan Agustus lalu dan menggandakannya pada bulan lalu dengan mengklaim bahwa ia akan mengenakan tarif sebesar 60% atau lebih tinggi pada barang-barang Tiongkok.

Hal ini bisa menjadi kejutan pasokan lainnya, kata Rabobank minggu ini, dan hal ini dapat mempersulit misi Federal Reserve untuk mengembalikan “jin” ke dalam botol.

“Meskipun ada banyak ketidakpastian mengenai dampak kepresidenan Trump yang kedua terhadap kebijakan ekonomi, kenaikan tarif impor sangat mungkin terjadi,” tulis ahli strategi Rabobank di AS, Philip Marey. “Hal ini akan mempengaruhi lintasan inflasi dan akibatnya pada jalur suku bunga The Fed.”

Investor selama berbulan-bulan telah mencoba mengikuti pemilu untuk melihat bagaimana pemilu tersebut dapat mempengaruhi pasar dunia. Banyak pihak yang fokus pada perbedaan kebijakan fiskal dalam hal pajak dan pembelanjaan, dan cenderung menunda pengambilan keputusan mengingat ketidakpastian konstelasi Kongres yang diperlukan untuk melaksanakan rencana masing-masing partai.

Namun kekuasaan besar dalam kebijakan perdagangan ada di tangan presiden, dan Undang-Undang Perdagangan Timbal Balik (Reciprocal Trade Act) yang diusulkan Trump akan memberinya keleluasaan luas untuk meningkatkan tarif balasan terhadap negara-negara ketika negara-negara tersebut bertekad untuk memberikan hambatannya sendiri.

Ada beberapa perdebatan mengenai apakah kampanye tarif Trump sebelumnya benar-benar memiliki dampak harga yang signifikan sebelum pandemi, seperti yang dikhawatirkan banyak orang, dan banyak perdebatan mengenai sejauh mana penghindaran tarif melalui pengalihan rantai pasokan dapat melunakkan dampak tersebut.

Namun para peneliti The Fed pada saat itu memperkirakan bahwa jika semua impor Tiongkok dikenakan tarif sebesar 25%, hal ini dapat menyebabkan kenaikan harga konsumen sebesar 0,4 poin persentase dan penurunan harga investasi bisnis sebesar 14 poin.

Meskipun barang-barang Tiongkok sebagai bagian dari keseluruhan impor AS telah turun secara signifikan sejak saat itu, dan perselisihan pasca-pandemi yang sedang berlangsung antara pemerintahan Biden dengan Beijing tidak menyebabkan penurunan tarif Trump pada tahun 2018, penerapan tarif sebesar 60% di masa mendatang dapat berdampak besar.

TAJAM INFLASI

Marey dari Rabobank mengatakan tarif awal Trump sangat terlihat di sektor-sektor yang dilindungi dalam indeks harga produsen, namun tarif tersebut hanya dikenakan pada sekitar sepersepuluh dari seluruh impor dan sebagai dampaknya cenderung tidak berdampak pada kenaikan harga konsumen secara keseluruhan.

Kenaikan tarif universal akan menjadi masalah yang berbeda dan akan berdampak langsung pada CPI dan PPI AS, menurutnya.

“Meskipun kami telah belajar untuk tidak menganggap setiap ancaman yang dibuat oleh Trump secara harfiah, preferensinya terhadap tarif sangat jelas selama masa jabatan pertamanya,” kata ahli strategi Rabobank tersebut. “Oleh karena itu, kami menganggap serius ancamannya mengenai tarif universal. Faktanya, kami memperkirakan hal itu akan menjadi salah satu janji kampanye utamanya.”

Terlebih lagi, disinflasi yang signifikan pada tahun lalu sebagian besar disebabkan oleh berkurangnya kendala pasokan pada perdagangan energi dan barang, dan hanya harga jasa dalam negeri dan harga sewa yang tetap tinggi. Jika inflasi tetap bertahan sepanjang tahun ini dan kemudian dihadapkan pada kenaikan kembali inflasi barang akibat kenaikan tarif, maka tugas The Fed akan menjadi sangat rumit.

The Fed tidak bisa dan tidak akan mempertimbangkan hasil pemilu secara eksplisit saat ini. Namun jika mereka membatasi penurunan suku bunga hingga 50-75 basis poin pada tahun 2024, prospek guncangan tarif di masa depan mungkin berarti pasar harus mempertimbangkan untuk mematok kembali pelonggaran sebesar 175bps yang saat ini diperkirakan untuk siklus pelonggaran penuh hingga tahun 2027.

Bahkan para fund manager yang memiliki pandangan positif terhadap disinflasi dan kondisi perekonomian yang relatif baik pada masa kepemimpinan Trump yang kedua berpendapat bahwa tarif sebesar 60% yang dikenakan pada impor Tiongkok dapat “menghancurkan” impor Tiongkok dan berdampak buruk bagi inflasi AS.

Stephen Jen dari Eurizon SLJ berpendapat bahwa tekanan terhadap negara-negara ketiga yang kini semakin menjadi perantara arus perdagangan antara AS dan Tiongkok akan sangat besar dan pada akhirnya memacu inflasi harga barang-barang yang diperdagangkan. “Ini akan berdampak buruk bagi inflasi AS dan daya beli konsumen Amerika,” katanya.

Dan dampak perang dagang terhadap pertumbuhan ekonomi juga bisa besar, terutama terhadap Tiongkok. Capital Economics minggu ini memperkirakan kenaikan tarif sebesar 60% dan penerapan tarif yang lebih ketat dapat mengurangi PDB Tiongkok sebanyak 0,7%.

Marey dari Rabobank mengatakan kemungkinan adanya pembalasan dari luar negeri terhadap tarif universal, bersamaan dengan peningkatan aksi saling balas setelahnya, pada akhirnya juga dapat berdampak pada produksi dan lapangan kerja AS.

Tidak ada yang meragukan pemilu ini akan menjadi pemilu yang berisiko tinggi di berbagai bidang. Namun prospek penurunan inflasi akibat peralihan kekuasaan mungkin terbukti tidak tepat sasaran.