Risalah Rapat The Fed Mengutip Risiko Inflasi yang Lebih Rendah dan Kekhawatiran Terhadap Kebijakan yang Terlalu Membatasi

Pejabat Federal Reserve pada bulan Desember meluncurkan perdebatan luas mengenai perubahan kebijakan moneter AS, dengan kekhawatiran baru mengenai berapa lama perekonomian dapat bertahan di bawah suku bunga tinggi saat ini dan setidaknya diskusi awal tentang kapan harus menghentikan penurunan neraca keuangannya. , menurut risalah pertemuan 12-13 Desember.

Ketua Fed Jerome Powell telah menguraikan garis besar pertemuan tersebut pada konferensi pers yang diadakan pada akhir pertemuan tersebut, dengan mencatat bahwa bank sentral kemungkinan besar sudah selesai menaikkan suku bunga dan diperkirakan akan mulai mengurangi biaya pinjaman pada akhir tahun 2024.

Meskipun risalah tersebut tidak memberikan petunjuk langsung mengenai kapan penurunan suku bunga akan dimulai, hal tersebut mencerminkan meningkatnya perasaan bahwa inflasi terkendali dan meningkatnya kekhawatiran mengenai risiko kebijakan moneter yang “terlalu ketat” terhadap perekonomian.

Dokumen tersebut menutup tahun yang dimulai ketika The Fed masih belum yakin mengenai seberapa besar kerugian yang mungkin ditimbulkan terhadap perekonomian untuk mengendalikan inflasi dan Powell memperingatkan akan adanya “rasa sakit” yang akan datang, namun berakhir dengan inflasi yang turun lebih cepat dari yang diperkirakan dan para pengambil kebijakan menjadi semakin penuh harapan. bahwa mereka dapat menjinakkan inflasi sambil menghindari resesi yang bahkan menurut para staf pasti akan terjadi.

MENGURANGI RISIKO INFLASI

Indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi inti dalam basis enam bulan hingga bulan November berjalan tepat di bawah target The Fed sebesar 2%. Untuk pertama kalinya sejak Juni 2022, para pembuat kebijakan tidak menggunakan frasa “sangat tinggi” untuk menggambarkan inflasi, menurut risalah tersebut, sambil menjelaskan alasan mengapa mereka merasa inflasi akan terus turun.

Risiko masih ada, dengan beberapa peserta mengatakan mereka merasa The Fed telah mendapatkan semua bantuan yang dapat diharapkan dari perbaikan rantai pasokan untuk menurunkan inflasi, dengan kebijakan moneter yang ketat masih diperlukan untuk mengurangi permintaan dan risiko geopolitik baru yang mungkin menyebabkan terhentinya laju inflasi.

Namun para peserta juga menganggap risiko keseluruhan dari pembaruan inflasi “telah berkurang,” sementara “beberapa” pejabat Fed melihat masalah yang berbeda berkembang: bahwa Fed akan segera menghadapi “tradeoff” antara tujuan gandanya yaitu mengendalikan inflasi dan mempertahankan suku bunga yang tinggi. dalam hal lapangan kerja, sebuah pengorbanan yang Powell janjikan untuk dihindari.

Kekhawatiran khusus tersebut tidak muncul dalam perdebatan The Fed dalam beberapa bulan terakhir, dengan inflasi yang turun sementara tingkat pengangguran, sebesar 3,7%, masih pada tingkat yang oleh banyak ekonom dianggap mendekati atau bahkan di bawah lapangan kerja penuh.

Fakta bahwa hal tersebut kini muncul menunjukkan adanya perasaan yang semakin besar bahwa perekonomian masih bisa mencapai titik puncaknya meskipun ada harapan yang semakin besar di antara beberapa pejabat Fed bahwa “soft landing” dari inflasi yang tinggi sudah dekat.

“Beberapa peserta mencatat risiko bahwa, jika permintaan tenaga kerja semakin melemah secara substansial, pasar tenaga kerja dapat bertransisi dengan cepat dari pelonggaran bertahap ke penurunan kondisi yang lebih tiba-tiba,” demikian isi risalah tersebut.

Data pekerjaan baru untuk bulan Desember akan dikeluarkan pada hari Jumat.

Menurut proyeksi yang dikeluarkan pada pertemuan The Fed bulan Desember, semua pejabat The Fed, kecuali dua orang, memperkirakan suku bunga kebijakan acuan akan lebih rendah pada akhir tahun 2024 dibandingkan saat ini, dengan mayoritas pengambil kebijakan memperkirakan suku bunga acuan akan dipangkas setidaknya tiga perempat poin persentase. Tingkat target telah dipertahankan pada kisaran 5,25% hingga 5,5% sejak bulan Juli.

Saham-saham AS sedikit mengurangi kerugian setelah rilis risalah tersebut tetapi masih turun untuk hari kedua berturut-turut, sementara dolar AS (.DXY) menambah kenaikan terhadap sejumlah mata uang. Imbal hasil Treasury AS sedikit berubah.

Para pedagang suku bunga berjangka sebagian besar tetap berpegang pada spekulasi bahwa Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) bank sentral akan mulai menurunkan suku bunga pada bulan Maret, dengan suku bunga kebijakan pada akhir tahun ini diperkirakan berada pada kisaran 3,75%-4,00%, 1,5 poin persentase lebih rendah dibandingkan saat ini. Sekarang.

“Tidak ada apa pun dalam risalah rapat ini yang dapat menghalangi kita bahwa The Fed akan mulai menurunkan suku bunga mulai bulan Maret ini dan seterusnya,” kata Paul Ashworth, Kepala Ekonom Amerika Utara di Capital Economics.
BELUM ADA SINYAL MULAI

Risalah rapat tersebut sebenarnya tidak memberikan penjelasan langsung mengenai kapan penurunan suku bunga akan dimulai. Para peserta mencatat “tingkat ketidakpastian yang luar biasa tinggi” mengenai prospek ekonomi, dan kenaikan suku bunga lebih lanjut masih mungkin terjadi.

Namun “sebagian besar” merasa bahwa kebijakan moneter mempunyai dampak yang diharapkan terhadap inflasi dan akan terus melakukan hal tersebut dengan mengurangi pengeluaran rumah tangga dan bisnis serta mengembalikan inflasi ke targetnya.

Keputusan kebijakan yang akan diambil akan dilakukan dengan hati-hati dan bergantung pada data.

Pertemuan The Fed selanjutnya akan diadakan pada 30-31 Januari.