Wall Street Week Ahead Setelah Reli di Paruh Pertama, Kemenangan Beruntun Saham di Bulan Juli Dipertaruhkan

Reli bursa AS memasuki bulan yang telah terbukti kuat dalam beberapa tahun terakhir, meskipun ekuitas harus menavigasi data ketenagakerjaan dan musim pendapatan yang bisa genting, dengan Federal Reserve bertekad menaikkan suku bunga AS.

S&P 500 menentang ketakutan resesi dan krisis perbankan AS dengan membukukan kenaikan 15,9% di paruh pertama. Nasdaq Composite menguat 31,7% untuk peningkatan paruh pertama terbesar dalam empat dekade.

Investor bertaruh tren naik akan berlanjut selama beberapa minggu ke depan memiliki sejarah baru-baru ini di pihak mereka. S&P 500 (.SPX) telah membukukan pengembalian positif dalam delapan bulan Juli berturut-turut, dan indeks Nasdaq 100 (.NDX) yang padat teknologi telah naik pada bulan Juli selama 15 tahun berturut-turut.

“Kami memiliki pasar yang cukup tangguh di paruh pertama tahun ini,” kata Mona Mahajan, ahli strategi investasi senior di Edward Jones. “Pasar membutuhkan satu pertanyaan besar untuk dijawab, dan seperti itulah perekonomian di bagian belakang. di tahun ini.”

Beberapa indikator menunjukkan optimisme yang meningkat terhadap ekuitas. Sentimen positif dalam survei American Association of Individual Investors telah berada di atas rata-rata historisnya selama empat minggu berturut-turut, sementara pengukuran posisi yang dilacak oleh bank telah menunjukkan investor baru-baru ini meningkatkan eksposur mereka terhadap saham.

Indeks Volatilitas Cboe (.VIX), yang mengukur permintaan investor untuk perlindungan terhadap ayunan saham, baru-baru ini mencapai level terendah sejak awal tahun 2020.

Pada saat yang sama, Juli membawa bagiannya dari peristiwa yang berpotensi menggerakkan pasar. Yang pertama adalah laporan ketenagakerjaan AS Jumat depan, yang akan memberi investor gambaran tentang bagaimana keadaan ekonomi setelah kenaikan suku bunga 500 basis poin dari Fed sejak tahun lalu, pengetatan paling agresif dalam beberapa dekade.

Tanda-tanda pertumbuhan pekerjaan yang solid dapat memperkuat pandangan yang telah membantu mendorong pasar tahun ini: bahwa ekonomi AS dapat menghindari resesi yang parah meskipun pengetatan Fed.

“Pasar tenaga kerja mungkin akan terbukti menjadi katalis besar untuk apa yang mungkin terjadi berdasarkan kebijakan pasar dan juga kebijakan moneter,” kata Omar Aguilar, chief executive officer dan chief investment officer dari Schwab Asset Management.

Hasil perusahaan kuartal kedua akan dimulai pada minggu berikutnya. Perusahaan S&P 500 diperkirakan akan membukukan penurunan pendapatan secara keseluruhan sebesar 5,7% dari periode tahun sebelumnya, menurut Refinitiv IBES.

Investor akan fokus pada hasil dari tujuh perusahaan teknologi dan megacap lainnya, termasuk Apple (AAPL.O), Microsoft (MSFT.O) dan Nvidia (NVDA.O), yang kenaikannya yang sangat besar telah mendorong kenaikan S&P 500 tahun ini.

“Sejauh Magnificent Seven telah melakukan ini…, itu adalah kelipatan yang paling mungkin terkena peringatan apa pun, pengumuman negatif apa pun,” kata John Lynch, kepala investasi untuk Comerica Wealth Management.

Laporan indeks harga konsumen tiba pada 12 Juli, bacaan penting tentang inflasi sebelum keputusan kebijakan Fed pada 26 Juli. Bank sentral AS mempertahankan suku bunga stabil pada bulan Juni dan telah mengisyaratkan dua kenaikan lagi akan datang tahun ini, termasuk satu yang diharapkan secara luas pada bulan Juli.

Sementara saham sejauh ini mengambil proyeksi pembuat kebijakan tentang suku bunga yang lebih tinggi dengan tenang, hal itu dapat berubah jika imbal hasil obligasi terus meningkat. Imbal hasil benchmark baru-baru ini mencapai level tertinggi tiga bulan, dengan imbal hasil Treasury AS 10 tahun bertahan sekitar 3,8%, jauh lebih dari dua kali lipat dibandingkan pada akhir tahun 2021.

Kenaikan imbal hasil umumnya menumpulkan daya pikat saham dibandingkan dengan obligasi, namun dalam beberapa bulan terakhir valuasi ekuitas masih naik.

S&P 500 diperdagangkan pada perkiraan pendapatan 19,1 kali ke depan, jauh di atas rata-rata historis P/E 15,6 kali, menurut Refinitiv Datastream.

“Pada titik tertentu, pergerakan suku bunga ini harus memiliki beberapa konsekuensi bagi pasar,” Matt Maley, kepala strategi pasar di Miller Tabak, mengatakan dalam sebuah catatan pada hari Jumat.

Beberapa meragukan daya tahan reli. Survei Deutsche Bank menemukan lebih dari tiga perempat investor percaya pergerakan 10% berikutnya di S&P 500 akan turun, dibandingkan dengan 24% yang memproyeksikannya di bulan Maret.

Keraguan itu bisa berasal dari kekhawatiran tentang kejatuhan ekonomi dari kenaikan suku bunga.

Analis di UBS Global Wealth Management mengatakan dalam sebuah catatan baru-baru ini kemungkinan resesi paling bergantung pada kebijakan moneter yang menjadi lebih ketat, kemungkinan saham tidak dihargai.

“Dengan harga saham yang mendekati kesempurnaan soft landing, kami melihat imbalan risiko yang lebih baik dalam obligasi berkualitas tinggi dibandingkan ekuitas,” tulis analis UBS.