Anggaran Musim Semi Dapat Membangkitkan Sterling
Kinerja Sterling yang tidak menentu terhadap dolar bisa mendapat kejutan minggu ini karena menteri keuangan Inggris menghadapi tekanan untuk memotong pajak, tetapi dengan gejolak emas pada September 2022 yang masih segar dalam pikiran, kehati-hatian mungkin menjadi hal yang perlu dilakukan.
Pound diperdagangkan dalam kisaran sempit $1,2501-$1,2825 terhadap dolar sejak pertengahan November, sementara volatilitas mendekati level terendah sejak Februari 2020, tepat sebelum pandemi COVID-19 melanda pasar.
Namun Anggaran Musim Semi Jeremy Hunt pada hari Rabu mungkin menyebabkan sterling bergejolak, karena harapan ruang fiskal Partai Konservatif yang berkuasa yang dimaksudkan untuk melakukan pemotongan pajak dalam jumlah besar sebelum kemungkinan pemilu tahun 2024 mungkin lebih kecil dari perkiraan sebelumnya.
Perekonomian Inggris jatuh ke dalam resesi pada kuartal terakhir tahun 2023, sementara penilaian pasar terhadap penurunan suku bunga Bank of England (BoE) telah menyebabkan suku bunga pinjaman bergerak lebih tinggi dalam beberapa pekan terakhir, sehingga membatasi ruang fiskal Hunt.
“Kami tidak memiliki pandangan positif seperti yang kami miliki pada akhir Pernyataan Musim Gugur,” kata Hunt kepada Sunday Telegraph.
Dan karena anggaran kecil yang buruk dari mantan Perdana Menteri Liz Truss belum sepenuhnya terealisasi, pasar sangat sadar akan apa yang bisa terjadi ketika pemerintah menjanjikan pemotongan pajak besar-besaran yang tidak didanai.
Pasar emas Inggris mengalami kemerosotan 18 bulan yang lalu, mendorong intervensi dari BoE, sementara pound merosot ke rekor terendah terhadap dolar.
RUANG LINGKUP UNTUK KEJUTAN?
Analis tidak mengharapkan hal yang sama dari Hunt, namun mengakui bahwa kemungkinan terjadinya kejutan tidak dapat dikesampingkan.
“Paket keringanan pajak berukuran sedang (yaitu, paket yang tidak memicu gejolak emas) mungkin dapat memberikan dukungan kepada GBP minggu ini,” kata Francesco Pesole dari ING, “tetapi spektrum kemungkinannya memang cukup luas.”
Meskipun demikian, kemungkinan anggaran menjadi penentu pertumbuhan atau prospek inflasi masih kecil mengingat adanya kendala fiskal.
Pasar saat ini melihat BoE mulai menurunkan suku bunga pada bulan Agustus, dengan perkiraan pelonggaran sebesar 62 basis poin (bps) pada tahun ini, yang menyiratkan dua, mungkin tiga, penurunan seperempat poin pada tahun 2024.
Sementara itu, Federal Reserve dan Bank Sentral Eropa diperkirakan akan memberikan pelonggaran sekitar 90 bps pada tahun ini, atau setidaknya tiga kali penurunan suku bunga sebesar 25 bps, atau mungkin empat kali.
Suku bunga Inggris yang lebih tinggi – hanya Fed dan Reserve Bank of New Zealand yang memiliki kebijakan suku bunga lebih tinggi di G10 – dan ekspektasi bahwa suku bunga tersebut akan tetap pada tingkat yang tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama, akan menjadi kombinasi yang bermanfaat bagi kenaikan sterling.
Oleh karena itu, sterling adalah satu-satunya mata uang utama yang mampu mengimbangi merajalelanya dolar tahun ini, karena perekonomiannya telah menentang pengetatan agresif The Fed dalam dua tahun terakhir dan terus tumbuh dengan kecepatan tinggi.
Ketua The Fed Jerome Powell menyampaikan kesaksian tengah tahunannya kepada Kongres minggu ini, ECB mengumumkan keputusan kebijakan terbarunya pada hari Kamis dan data gaji AS akan dirilis pada hari Jumat, yang berarti ada banyak hal yang dapat mengguncang sterling.
