Dana Menguangkan Posisi Dolar yang Lebih Lemah
Hedge fund telah diposisikan untuk dolar yang lebih lemah sepanjang tahun dan taruhan itu terbayar dengan baik, terutama terhadap peso Meksiko, real Brasil, dan sterling.
Data Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas terbaru untuk minggu hingga 11 Juli menunjukkan spekulan memegang posisi net long sterling terbesar mereka sejak 2007, dan taruhan bullish terbesar mereka pada peso Meksiko dan real Brasil dalam tiga tahun.
Secara keseluruhan, posisi net short dollar dana terhadap berbagai mata uang bernilai sekitar $13,17 miliar, turun sedikit dari $13,58 miliar minggu sebelumnya.
Namun, ini masih merupakan taruhan keseluruhan yang substansial pada penurunan dolar, dan menandai minggu ke-36 berturut-turut, dana telah kekurangan bersih. Ini terdiri dari taruhan agregat hampir $10 miliar versus mata uang G10 dan $3,5 miliar versus mata uang berkembang, yaitu peso dan riil.
Menjadi ‘panjang’ suatu aset pada dasarnya adalah taruhan bahwa nilainya akan naik, sementara menjadi ‘pendek’ secara efektif merupakan taruhan bahwa aset tersebut akan terdepresiasi. Investor sering menggunakan kontrak berjangka untuk melindungi posisi, namun data CFTC seringkali merupakan panduan yang cukup bagus untuk melihat arah dana lindung nilai pada aset tertentu.
Posisi net long peso dana merayap hingga 96.000 kontrak dalam sepekan hingga 11 Juli, menyenggol tertinggi pasca-pandemi sekitar 100.000 kontrak dari akhir bulan lalu, dan momentum bullish di real Brasil adalah yang terkuat sejak April.
Kedua mata uang tersebut telah berkinerja sangat baik akhir-akhir ini – real hanya mencatat tiga penurunan mingguan terhadap dolar dalam 17 minggu terakhir, dan peso telah turun lima kali.
Kinerja peso sangat mengesankan – ditutup pada hari Jumat di level terkuatnya sejak 2015 dan naik 16% terhadap dolar tahun ini, mendorong kenaikan tahunan terbesar dalam catatan.
Pertanyaannya sekarang adalah seberapa banyak jus dalam perdagangan dolar yang bearish mengingat betapa suramnya pandangan konsensus sekarang.
Kekuatan disinflasi sedang mengumpulkan momentum, dan para pedagang bertaruh besar-besaran bahwa Federal Reserve akan memberikan kenaikan suku bunga akhir akhir bulan ini kemudian memangkas suku bunga secara agresif tahun depan.
“Tanda-tanda perbaikan lebih lanjut dalam campuran pertumbuhan-inflasi global dan soft landing AS menabur benih untuk pelemahan dolar ke depan,” tulis analis HSBC pekan lalu dalam prospek global.
Indeks dolar, ukuran luas nilai greenback terhadap sekeranjang mata uang utama, merosot 2,4% minggu lalu, penurunan terbesar sejak November. Indeks mata uang pasar berkembang JP Morgan melonjak 1,6%, kenaikan terbesar dalam enam bulan.
Dalam hal posisi dana CFTC dalam mata uang utama, perubahan paling signifikan terjadi pada sterling. Dana memperpanjang posisi net long sterling mereka sekitar 5.000 kontrak menjadi lebih dari 58.000, net long terbesar sejak 2007.
Itu adalah taruhan $4,7 miliar pada pound yang lebih kuat yang berpusat pada inflasi Inggris yang kaku versus disinflasi AS. Sementara lebih dari 100 basis poin penurunan suku bunga AS dihargai ke dalam kurva 2024, pedagang mengharapkan sekitar 100 bps kenaikan suku bunga Inggris selama 12 bulan ke depan.
Sterling diperdagangkan di atas $1,31 minggu lalu untuk pertama kalinya dalam lebih dari setahun dan naik 8% terhadap dolar sepanjang tahun ini.
