Penggemar ECB Berbicara Tentang Jeda Bulan September Setelah Menaikkan Suku Bunga ke Level Tertinggi dalam 23 tahun
Bank Sentral Eropa menaikkan suku bunga untuk kali kesembilan berturut-turut pada hari Kamis, tetapi meningkatkan kemungkinan jeda pada bulan September karena tekanan inflasi menunjukkan tanda-tanda tentatif pelonggaran dan kekhawatiran resesi meningkat.
Melawan lonjakan harga yang bersejarah, ECB kini telah mengangkat biaya pinjaman sebesar 425 basis poin gabungan sejak Juli lalu, khawatir bahwa pertumbuhan harga dapat diabadikan oleh kenaikan biaya dan upah di pasar pekerjaan yang sangat ketat.
Dengan pergerakan 25 basis poin hari Kamis, suku bunga deposito ECB mencapai 3,75%, level tertinggi sejak tahun 2000 – bahkan sebelum uang kertas dan koin euro beredar. Tingkat refinancing utama ditetapkan sebesar 4,25%.
Presiden ECB Christine Lagarde membuang praktiknya memandu pasar untuk keputusan berikutnya dan mengatakan apa yang akan terjadi selanjutnya adalah seimbang, bahkan jika bank sentral bertekad untuk “mendobrak” inflasi.
Dia telah menjawab sebagian besar pertanyaan pada konferensi pers dengan mengatakan semua opsi tetap ada di atas meja tetapi mengirim euro jatuh dengan dovish yang berkembang menjelang akhir.
“Apakah kita memiliki lebih banyak alasan untuk dicakup? Pada saat ini saya tidak akan mengatakannya,” kata Lagarde, hampir tanpa diminta, sambil menekankan bahwa keputusan ECB akan bergantung pada data.
“Ada kemungkinan kenaikan (lain kali). Ada kemungkinan jeda. Ini mungkin yang menentukan.” Lagarde mengatakan, menambahkan bahwa pembuat kebijakan “berpikiran terbuka” dan bersatu.
Ryan Djajasaputra dari Investec menyebut nada bicara Lagarde mengisyaratkan adanya jeda. “Pengambilan utama kami dari konferensi pers hari ini adalah bahwa hal itu memperkuat pandangan kami yang ada bahwa ini adalah puncak suku bunga”.
Dua sumber yang mengetahui langsung diskusi tersebut juga menggambarkan perubahan mood di Dewan Pemerintahan, dengan lebih banyak pembuat kebijakan dari sebelumnya yang sekarang khawatir tentang pelunakan ekonomi setelah satu tahun di mana kekhawatiran tentang inflasi mendominasi.
Beberapa pembuat kebijakan saat ini mendukung jeda pada bulan September, mengharapkan zona euro menuju resesi, sementara yang lain lebih memilih untuk menaikkan biaya pinjaman lagi.
Seorang juru bicara ECB menolak berkomentar.
Pernyataan kebijakan ECB sebelumnya mengatakan suku bunga akan ditetapkan pada “tingkat yang cukup ketat selama diperlukan,” tetapi menjatuhkan referensi pada suku bunga yang harus “dibawa” ke tingkat yang akan memangkas inflasi dengan cukup cepat ke target 2%.
Lagarde menjelaskan tweak itu “tidak acak atau tidak relevan”.
INFLASI, RESESI?
Masalahnya adalah inflasi turun perlahan dan bisa memakan waktu hingga 2025 untuk turun kembali menjadi 2%, karena lonjakan harga yang awalnya didorong oleh energi telah merembes ke ekonomi yang lebih luas melalui mark-up yang besar dan memicu biaya layanan.
Sementara inflasi secara keseluruhan telah berkurang setengahnya dari bulan Oktober, pertumbuhan harga pokok berada di dekat titik tertinggi dalam sejarah dan bahkan mungkin telah meningkat bulan ini.
Lagarde mengatakan risiko yang disebut efek “putaran kedua” tidak memburuk sejak bulan lalu.
Tetapi rekor pengangguran terendah telah menimbulkan kekhawatiran bahwa upah akan melonjak karena pekerja berusaha untuk menutup pendapatan riil yang hilang akibat inflasi, itulah sebabnya banyak investor dan analis mengharapkan ECB untuk menaikkan lagi pada bulan September sambil menunggu data upah musim gugur.
“Karena kami memperkirakan penurunan inflasi yang signifikan dan resesi di paruh kedua tahun ini, kami tetap tidak memperkirakan kenaikan suku bunga di bulan September. Di sisi lain, kami meragukan pandangan pasar bahwa ECB akan memangkas suku bunga secepat mungkin. 2024,” kata Joerg Kraemer, kepala ekonom di Commerzbank.
Euro jatuh saat Lagarde berbicara dan sempat merosot di bawah $1,10, setelah naik 0,5% hingga menyentuh $1,1149 sebelumnya.
Pasar telah sepenuhnya menghargai kenaikan suku bunga lainnya hanya beberapa minggu yang lalu, tetapi sekarang hanya sedikit yang melihat pergerakan pada bulan September dan pasar hanya menetapkan harga kenaikan 17 basis poin selama sisa tahun ini.
“Bar untuk kenaikan lain pada bulan September sekarang tergantung pada kejutan kenaikan angka inflasi, pada saat kekuatan disinflasi yang kuat sedang bermain – jadi posisi default adalah mempertahankan suku bunga konstan untuk periode yang berkelanjutan,” kata Neil Mehta, manajer portofolio. di RBC BlueBay Asset Management.
Namun, pengetatan lebih lanjut akan konsisten dengan komentar dari pembuat kebijakan termasuk anggota dewan ECB Isabel Schnabel bahwa menaikkan suku bunga terlalu jauh akan lebih murah daripada tidak cukup.
Pada hari Rabu, Federal Reserve AS menaikkan biaya pinjaman dan membiarkan pintu terbuka untuk kenaikan suku bunga lebih lanjut, meskipun Ketua Fed Jerome Powell memberikan sedikit petunjuk tentang pertemuan September.
Indikator bisnis, investor dan sentimen konsumen dan survei pinjaman bank menunjukkan penurunan lanjutan setelah zona euro melewati resesi musim dingin lalu.
Dan dengan manufaktur dalam resesi yang dalam dan sektor jasa yang sebelumnya tangguh menunjukkan tanda-tanda pelunakan meskipun kemungkinan akan menjadi musim liburan musim panas yang luar biasa, sulit untuk melihat dari mana datangnya rebound.
Kelemahan seperti itu, diperparah oleh hilangnya daya beli setelah inflasi mengikis pendapatan riil, dapat mendorong inflasi turun lebih cepat dari yang diharapkan, menyisakan lebih sedikit pekerjaan untuk ECB.
“Kami tahu kami semakin dekat,” kata Lagarde, merujuk pada akhir dari kenaikan suku bunga ECB.