Pertahanan Wall St Week Ahead Mungkin Bukan Tempat yang Aman untuk Bersenyembunyi karena Pasar Saham Tersandung

Investor yang mencari area yang lebih aman di pasar saham AS menemukan bahwa tempat penampungan tradisional yang bertahan dalam aksi jual tahun lalu, seperti kebutuhan pokok konsumen, utilitas, dan perawatan kesehatan, mungkin lebih bermasalah saat ini.

Setelah rebound tajam di bulan Januari, benchmark S&P 500 bergoyang lagi karena investor khawatir Federal Reserve akan mengambil suku bunga lebih tinggi dari perkiraan sebelumnya dan mempertahankannya lebih lama untuk menggagalkan inflasi.

Aksi jual dapat mengirim investor mencari keamanan dalam apa yang disebut nama defensif, yang cenderung memiliki dividen yang solid dan bisnis yang dapat bertahan di masa sulit.

“Tahun lalu sangat mudah untuk bersembunyi dalam posisi bertahan,” kata Anthony Saglimbene, kepala strategi pasar di Ameriprise Financial. “Itu bekerja dengan sangat baik tahun lalu. Saya pikir ini akan menjadi lebih rumit tahun ini.”

Pada minggu-minggu awal tahun 2023, argumen untuk defensif telah dilemahkan oleh bukti bahwa ekonomi tetap kuat serta persaingan dari aset seperti Treasury AS jangka pendek dan pasar uang yang menawarkan hasil tertinggi dalam beberapa tahun.

Sektor seperti utilitas dikenal sebagai proxy obligasi karena biasanya memberikan pendapatan dan keamanan yang stabil seperti yang dilakukan obligasi pemerintah di masa lalu.

Ketika diperparah oleh fakta bahwa beberapa saham defensif memiliki valuasi yang relatif mahal, investor dapat menghindarinya bahkan jika pasar yang lebih luas memburuk.

Utilitas, perawatan kesehatan dan kebutuhan pokok konsumen bertahan di pasar tahun lalu, membukukan penurunan yang relatif kecil sekitar 1%-3,5% karena keseluruhan S&P 500 anjlok 19,4% pada tahun 2022.

Sepanjang tahun ini, kelompok-kelompok tersebut telah menjadi tiga penurunan terbesar dari 11 sektor S&P 500, dengan utilitas turun sekitar 8%, layanan kesehatan turun 6% dan kebutuhan pokok turun 3% pada penutupan Kamis. S&P 500 terakhir naik 3,7% pada tahun 2023, tetapi telah mundur sejak membukukan kinerja Januari terbaiknya sejak 2019.

Kekhawatiran resesi yang disebabkan oleh siklus kenaikan suku bunga Fed yang cepat melayang di atas pasar tahun lalu, dan investor condong ke area defensif, percaya diri akan pengeluaran untuk obat-obatan, makanan, dan kebutuhan lain yang terus berlanjut meskipun terjadi gejolak ekonomi.

Data ekonomi yang kuat baru-baru ini, termasuk pertumbuhan lapangan kerja yang menakjubkan di bulan Januari, telah mendorong investor untuk memikirkan kembali ekspektasi penurunan yang akan segera terjadi.

“Jika Anda melihat pasar ekuitas, pada dasarnya ini memberi tahu Anda tidak ada risiko resesi,” kata Matthew Miskin, co-chief investment strategist di John Hancock Investment Management, menambahkan bahwa defensif sejauh tahun ini telah menjadi “perdagangan yang menyakitkan.”

Kesehatan ekonomi AS akan menjadi lebih jelas dengan rilis laporan pekerjaan Februari Jumat depan, sementara investor juga akan menonton kesaksian Kongres minggu depan dari Ketua Fed Jerome Powell.

Dividen yang tinggi membantu saham defensif sebagai tempat memarkir uang di masa-masa sulit selama dekade terakhir, terutama karena aset yang secara tradisional aman menghasilkan sedikit. Dinamika itu berubah dalam satu tahun terakhir karena melonjaknya inflasi dan kenaikan suku bunga Fed mendorong imbal hasil uang tunai dan Treasuries.

Sektor utilitas memiliki hasil dividen 3,4%, bahan pokok berdiri di 2,7%, sementara perawatan kesehatan menawarkan 1,8%, menurut data dari Indeks S&P Dow Jones minggu ini. Sebaliknya, catatan Treasury AS enam bulan menghasilkan hampir 5,2%.

“Anda bisa mendapatkan imbal hasil yang cukup menarik di pasar obligasi sekarang, yang belum terjadi,” kata Mark Hackett, kepala riset investasi di Nationwide.

Sementara itu, valuasi dalam beberapa kasus juga relatif mahal. Sektor utilitas diperdagangkan pada perkiraan pendapatan 17,7 kali ke depan, premi hampir 20% dari rata-rata historisnya, sementara perdagangan pokok pada P/E 20 kali, sekitar 11% di atas rata-rata historisnya, menurut Refinitiv Datastream.

Rasio P/E layanan kesehatan sebesar 17 kali sedikit di bawah rata-rata historisnya. Namun prospek keuangan sektor ini tahun ini relatif lemah; Pendapatan perawatan kesehatan S&P 500 diperkirakan turun 8,3% terhadap kenaikan 1,7% untuk keseluruhan S&P 500, menurut Refinitiv IBES.

Yang pasti, faktor-faktor lain dapat membantu prospek pertahanan. Misalnya, peningkatan volatilitas di pasar obligasi dapat meningkatkan iming-iming ekuitas defensif sebagai tempat berlindung yang aman, kata Nationwide’s Hackett.

Jika kekhawatiran tentang lonjakan resesi, seperti yang terjadi tahun lalu, defensif dapat mengungguli lagi secara relatif, menurut investor.

Ameriprise kelebihan berat badan dan kebutuhan pokok, kata Saglimbene, yang melihat lingkungan makro yang tidak pasti. Tetapi secara lebih luas, perusahaan tersebut meremehkan ekuitas dan lebih menyukai pendapatan tetap.

“Saya pikir obligasi adalah posisi pertahanan yang lebih baik saat ini daripada sektor pertahanan tradisional,” kata Saglimbene.