Risiko Resesi, Kenaikan Suku Bunga Menurunkan Volume Kesepakatan Ekuitas Swasta ke Level Terendah dalam 4 Tahun

Kesepakatan oleh perusahaan ekuitas swasta mencapai level terendah dalam empat tahun, di bawah tekanan dari suku bunga tinggi, kekhawatiran resesi, dan prospek pendapatan perusahaan yang lemah, meskipun beberapa analis memperkirakan dana yang disimpan akan mendorong rebound jangka pendek.

Volume kesepakatan ekuitas swasta merosot 63% dari periode yang sama tahun lalu menjadi $293,5 miliar, data dari Dealogic menunjukkan.

Biaya pinjaman yang lebih tinggi telah menyebabkan ekuitas swasta mengejar lebih sedikit kesepakatan dan menghindari bisnis dengan arus kas yang tidak dapat diprediksi.

Sejak awal tahun, perusahaan-perusahaan pembelian tidak dapat memperoleh utang murah dan harus menarik dana mereka sendiri, menandai keberangkatan dari pembelian dengan leverage tradisional.

“Meningkatnya suku bunga telah membuat kesepakatan ekuitas swasta lebih mahal. Inflasi telah memangkas margin keuntungan perusahaan target,” kata David D’Urso, partner di firma hukum A.S. Akin Gump Strauss Hauer & Feld. “Penjual masih mengharapkan valuasi tipe 2021, yang tidak mungkin (karena alasan di atas).”

Beberapa analis mengatakan pasar yang tidak menguntungkan untuk penawaran umum perdana (IPO) berkontribusi pada perlambatan karena perusahaan ekuitas swasta merasa lebih sulit untuk keluar dari investasi.

Ini telah memperumit lingkungan pembiayaan untuk perusahaan dan startup yang biasanya dibeli atau mengandalkan pendanaan dari perusahaan ekuitas swasta, ketika bank juga memperlambat pinjaman perusahaan, kata para analis.

“Implikasi bagi perusahaan yang mencari pendanaan ekuitas swasta hanyalah modal yang lebih sedikit, yang dapat menyebabkan perusahaan yang lebih lemah dengan landasan kas pendek tidak dapat melanjutkan operasi,” kata Matt Farrell, manajer investasi senior di WE Family Offices.

Faraz Shooshani, direktur pelaksana dan konsultan pasar swasta senior di Verus, mengatakan startup tahap akhir telah terpukul sangat keras.

“Perusahaan rintisan tahap selanjutnya diarahkan untuk tumbuh dengan segala cara sebelum penurunan. Banyak dari perusahaan ini telah mengurangi tingkat pembakaran uang tunai mereka. Beberapa yang mendapatkan pendanaan mendapatkannya dengan penilaian yang jauh lebih rendah daripada sebelum penurunan,” kata Shooshani.
HINGGA 80% PERLAMBATAN

Volume kesepakatan AS turun lebih dari setengahnya menjadi $162,5 miliar dari tahun lalu, sementara aktivitas di Eropa dan Asia (tidak termasuk Jepang) masing-masing turun 70% dan 80% menjadi $77,3 miliar dan $19,1 miliar, data Dealogic menunjukkan.

Volume kesepakatan teknologi turun 75% menjadi $16 miliar, sementara volume kesepakatan sektor kesehatan dan keuangan masing-masing turun 70% dan 64% menjadi $8 miliar dan $7,6 miliar.

Penggalangan dana oleh perusahaan pembelian juga menurun tahun ini karena mitra terbatas telah mengurangi dukungan mereka. Mitra terbatas adalah investor yang mengalokasikan modal ke perusahaan ekuitas swasta.

Dana ekuitas swasta telah mengumpulkan $325 miliar sepanjang tahun ini, dibandingkan dengan $459 miliar selama periode yang sama tahun lalu, menurut data dari Preqin.

Namun, ledakan kredit swasta mendorong perusahaan ekuitas swasta, karena mereka melangkah untuk menerbitkan utang kepada perusahaan setelah pemberi pinjaman tradisional menarik diri. Peningkatan pinjaman langsung membantu mengurangi beberapa risiko yang terkait dengan investasi ekuitas, karena perusahaan ekuitas swasta mendapat manfaat dari pengembalian yang konsisten dan stabil.

Timothy Tracy, mitra layanan klien global di EY, mengatakan pembiayaan untuk kesepakatan AS dan Eropa dari dana kredit swasta telah meningkat secara signifikan.

“Peningkatan dramatis dalam kredit swasta sebagian besar didorong oleh standar pinjaman yang lebih ketat yang diterapkan bank untuk mengurangi eksposur mereka terhadap pinjaman dengan leverage besar serta kegagalan bank baru-baru ini yang memungkinkan pemberi pinjaman kredit swasta untuk mengisi kekosongan,” katanya.

Beberapa analis memperkirakan kesepakatan ekuitas swasta akan bangkit kembali dalam waktu dekat, karena perusahaan pembelian belum menggunakan sebagian dari dana yang telah mereka kumpulkan selama dua tahun terakhir.

“Saat kami bekerja melalui siklus suku bunga dan siklus ekonomi yang lebih luas, volume transaksi pada akhirnya akan meningkat,” kata Jordan Tate, mitra pengelola di Montage Partners.