Investor Mewaspadai Volatilitas Treasury yang Berkepanjangan Seiring Relinya Saham-saham AS
Pasar obligasi yang masih gelisah mengaburkan prospek reli saham-saham AS, kata para analis yang memantau ukuran volatilitas pasar.
Saham dan obligasi berada dalam hubungan yang erat selama beberapa bulan terakhir, dengan indeks S&P 500 (.SPX) melonjak hampir 7% dalam 10 sesi terakhir sementara imbal hasil Treasury 10-tahun yang menjadi acuan telah anjlok 37 basis poin dari 16-bps. tinggi tahun.
Pada saat yang sama, Indeks Volatilitas Cboe, (.VIX), yang mengukur ekspektasi pergerakan saham, telah jatuh ke level terendah dalam tujuh minggu di 14,13.
Meskipun kemunduran dalam “pengukur rasa takut” Wall Street biasanya akan menjadi lampu hijau bagi saham, ada satu kendala: hal ini belum tercermin dalam ukuran ekspektasi volatilitas Treasury yang paling diawasi, yaitu indeks MOVE (.MOVE), yang masih tetap ada. mendekati level tertinggi baru-baru ini.
Hal ini bisa menjadi masalah jika imbal hasil Treasury – yang bergerak berbanding terbalik dengan harga obligasi – melanjutkan kenaikan yang telah menekan saham sejak musim panas.
“Pasar ekuitas telah menjadi ekor yang digerakkan oleh rate market dog,” kata Alex Kosoglyadov, direktur pelaksana derivatif ekuitas di Nomura.
Indeks MOVE hampir delapan kali lebih tinggi dibandingkan indeks yang berfokus pada ekuitas. Bandingkan dengan rata-rata tiga dekade dimana MOVE hanya berada di bawah lima kali nilai VIX.
“Harga pada akhirnya adalah fondasi dari rumah tersebut, dan jika fondasi tersebut bergerak secara dinamis, saya tidak tahu bagaimana Anda dapat menyatakan bahwa VIX akan mencapai 12,” kata CEO Tallbacken Capital Advisors Michael Purves.
Penurunan signifikan dalam volatilitas pasar Treasury akan menjadi berita bagus bagi kenaikan pasar saham, kata Purves.
“Itu akan sangat besar,” katanya.
