Sebagaian Warga Tiongkok Bersorak Ketika Bank Sentral Memasuki Tahap Awal
Sekilas tentang pasar Eropa dan global hari ini dari Wayne Cole
Minggu ini merupakan awal yang tenang untuk minggu yang sibuk di Asia, meskipun Tiongkok memberikan kejutan positif karena output industri dan penjualan ritel melampaui perkiraan.
Lonjakan output sebesar 7% y/y pada bulan Januari dan Februari, yang digabungkan untuk meredakan efek Tahun Baru Imlek, dengan mudah melampaui median pasar sebesar 5% dan menambah bukti bahwa pertumbuhan pabrik secara global kembali meningkat. Perhatian kini tertuju pada sejumlah PMI yang dijadwalkan pada hari Kamis untuk memperkuat pesan tersebut.
Yang tidak terlalu panas adalah penurunan investasi properti Tiongkok sebesar 9% y/y, kelemahan negara tersebut dan argumen lain yang mendorong Bank Rakyat Tiongkok untuk menurunkan suku bunga pinjaman pada hari Rabu.
Ini adalah minggu yang padat bagi para pembuat kebijakan karena bank sentral di Amerika Serikat, Jepang, Inggris, Swiss, Norwegia, Australia, Indonesia, Taiwan, Turki, Brazil dan Meksiko semuanya bertemu.
Spekulasi tersebar luas bahwa Bank of Japan (BoJ) akan mengakhiri suku bunga negatif selama delapan tahun pada hari Selasa dan menghentikan atau mengubah kebijakan pengendalian kurva imbal hasil.
Surat kabar Nikkei pada hari Sabtu menjadi media terbaru yang menandai langkah tersebut, setelah perusahaan-perusahaan besar memberikan kenaikan gaji terbesar dalam 33 tahun.
Ada kemungkinan BOJ akan menunggu pertemuannya pada tanggal 26 April mengingat pada saat itulah BOJ akan menerbitkan perkiraan ekonomi terkini, meskipun baru-baru ini BOJ telah memberikan banyak petunjuk bahwa pasar sudah memperkirakan akan mengambil tindakan saat ini.
Suku bunga satu bulan telah naik ke wilayah positif untuk pertama kalinya sejak tahun 2016, meskipun hanya sebesar 0,01%. Jadi perubahan ini diabaikan sehingga yen telah melemah secara luas dan dolar telah kembali ke level 149,00.
Hal ini mencerminkan ekspektasi bahwa BOJ akan bersusah payah menekankan bahwa pihaknya tidak bertujuan untuk memperketat kebijakan namun perlahan-lahan melakukan transisi ke sesuatu yang tidak terlalu luar biasa.
Akibatnya, pasar melihat tingkat suku bunga sekitar 0,26% pada akhir tahun yang masih menjadikan yen sebagai mata uang pendanaan pilihan untuk carry trade.
PLOT TITIK DALAM FOKUS
Reserve Bank of Australia (RBA) juga mengadakan pertemuan pada hari Selasa dan pasti akan mempertahankan suku bunganya di 4,35%, meskipun ada kemungkinan hal ini akan semakin memperlunak bias pengetatan kebijakannya.
Demikian pula, Federal Reserve dianggap pasti akan mempertahankan suku bunga AS pada 5,25-5,5% pada hari Rabu dan semua perhatian akan tertuju pada dot plot FOMC untuk suku bunga dan inflasi.
Para analis berasumsi bahwa para pembuat kebijakan akan melihat angka inflasi tinggi yang tidak membantu ini sebagai penyimpangan musiman dan statistik, namun terdapat risiko bahwa median dot plot akan bergeser ke dua kali penurunan suku bunga sebesar 25 bps pada tahun ini dibandingkan tiga kali penurunan suku bunga sebelumnya.
Kontrak berjangka sekarang menyiratkan sekitar 58% kemungkinan penurunan suku bunga pertama pada bulan Juni, dibandingkan dengan 75% pada minggu lalu, dan memiliki perkiraan pelonggaran sekitar 73 basis poin untuk tahun ini.
Banyak hal akan bergantung pada nada apa yang akan diambil oleh Ketua Jerome Powell pada konferensi media pasca-pertemuan, dengan optimisme yang hati-hati semakin disukai akhir-akhir ini.
Bank of England (BoE) akan mengadakan pertemuan pada hari Kamis dan kemungkinan akan mempertahankan suku bunganya pada tingkat 5,25% – penurunan suku bunga diperkirakan memiliki peluang sebesar 2%. Pelonggaran pertama pada bulan Juni ditetapkan pada 50-50, dengan 25 bps telah diperkirakan sepenuhnya untuk bulan Agustus dan 60 bps untuk seluruh tahun 2024.
Data inflasi untuk bulan Februari akan dirilis pada hari Rabu dan hasilnya dapat menentukan arah pertemuan tersebut.
Pasar melihat lebih banyak peluang – sekitar 29% – Swiss National Bank (SNB) dapat memangkas suku bunganya sebesar 1,75% pada hari Kamis. Inflasi harga konsumen mencapai 0,6 ppt di bawah perkiraan bank sebesar 1,8% pada kuartal pertama, sementara inflasi inti sebesar 1,1% merupakan yang terendah sejak Januari 2022.
Franc Swiss telah turun dari rekor tertingginya terhadap euro selama beberapa bulan terakhir, menembus dasar saluran tren naik besar yang membentang sejak awal tahun 2021.
Namun, nilai tukar riil efektif franc masih merupakan nilai tertinggi sejak lonjakan singkat akibat krisis pada tahun 2011 dan hambatan besar disinflasi terhadap perekonomian, sehingga mendorong penurunan suku bunga karena SNB telah menarik diri dari intervensi.
Perkembangan penting yang dapat mempengaruhi pasar pada hari Senin:
- Bank of Japan memulai pertemuan kebijakan dua hari
- Partisipasi pengawas bank ECB Claudia Buch dalam obrolan api unggun
- Data inflasi final Zona Euro untuk bulan Februari dan total neraca perdagangan untuk bulan Januari